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（本文为作者在2018年5月22日由中国发展研究基金会主办的博智宏观论坛第二十七次月度例会上的主旨发言，经作者审阅。）责任编辑：牛鹏飞券商“破净”军团扩大 估值触历史最低水平本报记者张欣培上海报道6月21日，A股众多板块飘绿，证券板块更是“全军覆没”，所有个股全部飘绿。跌幅最大的为财通证券（601108.SH），下跌6.72%。国金证券（600109.SH）、浙商证券（601878.SH）、中国银河（601881.SH）等5家券商跌幅超过4%。而在这种跌跌不休之下，证券板块的破净军团再度扩大。从5月30日的仅有海通证券一家至今扩大到5家。

中国物流信息中心专家武威表示，受需求回落影响，市场经营活动和价格均有回调，非制造业增速有所趋缓，但52.8%的指数水平表明非制造业仍保持较快增长趋势。10月份，综合PMI产出指数为52.0%，较上月回落1.1个百分点。从未来预期看，10月份，制造业生产经营活动预期指数为54.2%，比上月下降0.2个百分点，但仍高于三季度均值。其中，大型、中型和小型企业的生产经营活动预期指数分别为54.5%、54.4%和53%。

事实上，美国经济繁荣让其处于一个周期的顶点，尤其是其高悬的股市以及房价，使得资产价格承受压力，即使不会出现新的金融危机，也会出现高点回落现象。与此同时，一些较小的新兴市场经济体比较脆弱，随时可能受到冲击。因此，投资者可能应该现在就开始规划分散风险，增加对冲避险。

华堂一份宣传资料写道，华堂的整体设计参照唐朝皇宫风格建造，整个行宫以长寿殿为中心，分别由熙园、崇孝堂、老君殿等主题建筑组成，拥有总统套房以及餐饮、会议、休闲等设施，内设家具均采用海南黄花梨、金丝楠木、小叶紫檀、大叶紫檀等名贵木材，纯手工打造，价值近10亿元。

郭建杭逾期率一直是投资者衡量网贷平台的指标之一。近期，有多个投资者公开表示，在点融网投资的项目出现逾期。根据投资者所述，“本人在点融投的标逾期率高达25%，并且转债超慢，转债9天还未到账。”“点融前段时间买了5万，逾期10多天。”也有投资者表示，“点融也会帮你把逾期标转给别人的。”

2018年12月，“丁香医生”一篇揭露权健公司的文章引发舆论风暴，将保健品直销行业的业态置于阳光之下。同为直销巨头，天狮与权健有诸多相似之处：二者同样位于天津；两家公司的掌门人都热衷于炫耀财富，营造宏大场面；权健被指借助传销模式扩张，其董事长束昱辉已因涉嫌组织、领导传销活动等罪被批捕。天狮集团采用的多层次直销也游走在直销与传销之间的灰色地带。