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除对出资人的职责、义务以及监督管理等进行具体规定外，《规定》充分考虑现阶段管理实际和有关部门意见，提出根据需要可以分级分类委托其他部门、机构（受托人）按受托权限管理国有金融资本，并明确要求“四个不变”，即财政部门履行出资人职责的身份不变、产权管理责任不变、执行统一规制不变、全口径报告职责不变，受托人要定期报告，接受财政部门的评价、监督和考核。

一、带不动的制造业投资？理论上，投资由企业对未来的预期收益率决定。现实中，企业利润和需求的即期波动都能影响到未来预期收益率的判断，进而决定制造业投资方向。从历史数据看，需求（主要包括出口、房地产投资、消费等）和利润对制造业投资具有较好的指示意义。但是，2016年以来制造业投资持续低于利润及GDP增速的事实，似乎说明传统“引擎”难以带动制造业投资。

溢价接盘根据天玑科技披露的公告，陆文雄与深圳裕龙资本投资管理有限公司（简称为裕龙资本）签署了《股权转让协议》，拟将其所持有的公司2625.50万股股份（占总股本的8.38%）协议转让给后者，转让价款3.15亿元。按此转让价计算，此次裕龙资本每股受让价格约12元/股，较天玑科技5月21日收盘价9.37元/股，溢价近30%。

在防范化解金融风险的征程上需要着力解决一些领域的滞后问题，加强薄弱环节，尤其应该考虑的有几个方面：一是加快企业结构调整，目前供给侧结构性改革正处于胶着状态，必须求同存异，寻找最大公约数，建立健全企业、银行、政府方责任共担和损失分担机制。二是妥善处理企业债务违约问题。市场经济下出现债务违约十分正常，最近债务违约的问题，企业债、信用债的违约问题似乎比较突出，但是比较起来看我们违约的金额和信用债总量比只有0.43%，非常低，低于许多国家的水平。

但已成立基金中，除南方MSCI中国A股ETF联接A外全部亏损（刨去9月27日刚成立的华安MSCI中国A股国际ETF）。其中业绩最不如人意的是华安MSCI中国A股，年内亏损幅度达17.7%，而业绩最佳的南方MSCI中国A股ETF联接A也仅是既无亏损也无盈利而已。

（3）待地产调控政策明晰之后，地产板块的配置价值存在超预期可能。核心逻辑为：1）信用违约频发背景下，市场将阶段性回避受政策影响较大或财务有压力的行业板块；相对应地，资金相对充裕、杠杆率较低、偿付能力较强的行业则更易受到市场青睐，就负债率、现金流状况而言，食品饮料、医药、餐饮旅游、商贸零售等行业具备较为明显优势；2）盈利更为稳定，部分细分行业有望出现盈利改善；3）经过前期的调整，估值水平更为合理；4）预计后续提振内需相关政策举措会进一步推出和落地，这对于必需消费将构成直接利好； 5）部分消费板块如餐饮旅游、食品饮料的提价逻辑顺畅；6） 空调销售明显超预期；7）银行尤其是一些龙头银行的估值明显更为合理，尽管基本面存在一些担忧，但并没有根本性瑕疵和破坏逻辑；8）地产估值更为合理，且受经济基本面以及地方政策财政约束等因素的影响，调控政策在整体基调不变的基本上，存在局部或边际改善的概率，值得进一步关注和观察。