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国内棉花市场，供应面，新棉产量600万吨上下，进口棉量和棉花的商业、工业库存量都不小，假如不抛储棉花，市场上的棉花供应也基本能够维持下游的消费。但是抛储政策是短期内影响郑棉走势的一个较大的不确定性因素。需求方面，下游布的大量库存将逐步传递到上游棉纱和棉花，纺织企业的经营状况转差，利润变薄，中美贸易战的影响预计也将在下一年体现。此外市场对于明年中国经济不怎么看好，对消费降级的预期很大，因此市场对明年的棉花消费预期也是比较差的。因此从供需层面上看，棉花供应相对充足，消费预期转差，因此预计国内棉花市场偏弱势，但是在政策上存在着较大的不确定性，当然这也就给棉花价格带来一定的不确定性。

244 范蔚菁 2242 245 邱金波 2240 246 周玉川 2240246 孙鹏宇 2240 246 代耕宇 2240 246 陈浩东 2240246 朱明晟 2240 246 柳思佳 2240 252 张 岐 2239排位 棋手名 等级分 排位 棋手名 等级分 排位 棋手名 等级分

国盛证券：给予美团点评-W（3690.HK）“买入”评级，目标价77.69港币该行预计公司18/19/20年NON-GAAP利润分别为-80/-0.37/127亿元。我们认为外卖、到店及酒旅、快驴业务合理估值分别为1669/2132/39亿元，其他新兴业务合并估值为零。我们认为美团合理市值为3841亿元，按汇率0.9的港币汇率计算对应4268亿港币，目标价格77.69港币，综合考量未来成长性与当下面临的竞争格局，给予“买入”评级。

但相似之处仅限于此。阿里巴巴服务于基本同质化的市场，Lazada则要迎合一个碎片化群体，那里采用不同的语言，使用不同的货币，还拥有不同的购物习惯。围巾和头巾针在印尼非常热销，而马来西亚的消费者更喜欢尿不湿、榨汁机等日常生活用品。在东南亚那些喧嚣而拥堵的城市里配送包裹，也要面临不小的挑战。对于印度尼西亚这样一个由1.7万个岛屿组成的群岛国家来说，一个订单可能要花费几周时间才能配送完成。除了新加坡之外，货到付款在这一地区仍是主要方式。无数的创业公司都试图通过移动支付解决这一问题，但至今仍未涌现出一家主导型企业。

“产品经理”和“IP为王”的思维之下，每个人都想着把一个个IP项目尽快变现盈利，每个人都在问票房怎么样，没有人去问影片好不好。结果自然是一批同类型的青春题材IP改编电影项目上马，然后遭遇口碑滑铁卢。侯孝贤2015年在北师大演讲时曾痛批电影产品经理导演：“每天忙着抓各种流行元素，这次想10亿，下次想20亿。你每天盯着观众干吗？电影是关于人的，你对人彻底理解，拍出来就能打动观众。你可以成功一两次，不会永远成功。因为你不是在创作，你是在帮观众找东西凑合看。”

2018年上半年我国境内投资者共对全球151个国家和地区的3000多家境外企业进行了非金融类直接投资，累计实现投资581.8亿美元，同比增长18.7%，这显示出了投资者对于外围市场的青睐。相比来看内盘市场，在金融去杠杆的强监管背景下，资金参与度在不断下降，这也使得国内市场呈现出震荡反复的特点，近3个月以来未能产生较大级别的单边行情，进而导致投资者的操作积极性也在降低。